灰度研究主管Zach Pandl：若美国联准会维持利率不变 比特币有望追平股市涨幅

  灰度研究主管Zach Pandl 23日表示，若美联准会(Fed)在2026年余下时间维持利率不变，比特币价格有望追平股市涨幅，补上近期落后的表现。

  灰度在最新分析中指出，自2月底伊朗开战以来，美股已上涨9%，比特币则微跌1%，黄金更是下跌20%。

利率预期推升持有成本

  Pandl指出，自开战以来，1年期美联准会利率预期已上升约60个基点，约半数Fed官员认为今年升息合理。欧洲央行已率先升息。作为不产生利息的货币资产，黄金和比特币实际上在与法币竞争，法币实际利率上升会提高持有加密货币和贵金属的机会成本，进而压制需求。

  目前市场定价大约是今年升息1.5次。美银预计9月、10月和12月各升息25个基点，野村则认为Fed6月议息会议若按兵不动，将成为信贷周期与AI热潮的关键转折点。

比特币的双重功能

  灰度强调，比特币在投资组合中具有双重角色：

•   稀缺数字商品：可作为长期价值储存，功能类似黄金

  
  

•   公链资产：提供对加密产业长期增长的敞口，功能类似成长股

  
  

  Pandl表示，若升息可能性下降、符合灰度的基本情景，比特币的价格表现有望追赶股市。

灰度判断与市场分歧

  灰度不认同市场对升息的预期。基本情景是Fed将在2026年按兵不动。若判断正确，比特币有望在下半年出现补涨行情。

  目前比特币价格已逐渐站上65,000美元关口，Strategy也在上周以3,490万美元购入520枚比特币，显示机构买盘仍在积极布局。